来源：2017-10-26 证券时报

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10月25日午间，锡业股份（000960）发布三季报，公司1-9月份归属于上市公司股东的净利润约5.29亿元-5.59亿元，上年同期盈利为5649.74万元，同比增长835.44%-888.54%。其中，三季度归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元-2亿元，上年同期盈利为5029.05万元，同比增长238.04%-297.69%。基本每股收益0.3538元-0.3739元，上年同期为0.0384元。锡业股份继二季度报喜之后，三季度再传捷报，亮眼业绩的背后，是锡行业供需端变化带来的锡价上涨，今年以来锡价维持高位震荡，目前稳定在14万元/吨以上。

作为全球最稀缺的矿种之一，锡资源分布较为集中，据国际锡协会数据，锡精矿供给主要集中在中国、印尼、缅甸和玻利维亚四国，四国锡精矿产量占世界总和的79%，其中缅甸主导边际变化。而自缅甸2014年进入锡行业以来，缅甸佤邦地区的低成本锡精矿快速放量，持续冲击全球锡供给市场，致使供需结构陷入过剩，锡价步入熊市。

步入2016年，锡价在一度跌破14000美元后却迎来了强劲的上涨，市场分析人士表示：“本轮锡价的上涨主要由于供需端缺口的变化导致，缅甸原矿品位快速下滑，我国供给侧改革政策持续落实，各大锡冶炼厂协议减产，全球锡矿成本曲线抬升，供给端持续缩紧，于此同时，锡下游需求整体回暖，带动精锡消费。供需端缺口的扩大，导致了锡价上涨。”

在此利好影响下，锡业股份业绩持续走好，针对此次三季报的高增长，公司表示：“锡价的上涨是主要因素，同时也和我们自身积极的经营运作有关。”

记者发现，今年年初，中国取消精锡出口10%的关税。而就在短短几个月后，今年6月，云锡宣布，公司开展锡精矿加工贸易业务获得了商务部的批准。这是商务部对锡行业唯一一家企业发布的特许政策。

业内人士表示，随着商务部此次允许锡业股份开展锡精矿加工贸易，锡业股份作为2005年以来锡金属产销量连续稳居全球第一的行业龙头，此次重新打开海外出口市场，必将获得更多的国际市场的影响力和取得更具优势的议价权。同时凭借其成熟的锡精矿进料加工工艺，公司将获取锡产品附加值提高带来的收益，从而进一步增强公司盈利能力。

公司的努力很快就带来了实质性的成果，锡业股份9月14日发布公告称，公司控股股东的控股股东云南锡业集团（控股）有限责任公司在昆明与印度尼西亚PT.蒂玛集团公司签署《战略合作框架协议》。同日，公司与蒂玛工业有限公司签署了《合作协议》。锡业股份和蒂玛公司作为全球第一、第三大精锡生产商，本次强强合作，公司将对蒂玛公司生产的部分锡化工产品质量进行全面评估，利用已有的美洲市场渠道，对蒂玛公司生产的达标锡化工产品进行销售。同时通过双方在技术、工艺、市场等方面的优势互补，实现在美洲、欧洲、南亚、东南亚市场的互利共赢和发展。

需要注意的是，锡行业是典型的周期型行业，锡价走势将直接影响行业景气程度。2017以来，锡价开始呈现高位盘整形态，缅甸库存的释放以及国内产能复产成为了锡价上涨的两道门槛。锡业股份乃至整个锡产业的发展，很大程度上在于本轮由供需缺口扩大而导致的锡价上涨是否能够持续，锡供给和需求端未来将会朝着什么方向发展。

对此，安信证券分析师齐丁指出：全球矿山储备较少，矿山品位趋势性下滑，采选成本逐年上升已是大势所趋，而缅甸库存有望于年内逐渐消耗，库存去化拐点已现。同时由于国内环保督查持续压制，中国矿山复产难及预期。再加上以特斯拉为代表的新能源汽车有望刺激新一轮锡需求周期，汽车电子元器件的用量提升有望趋势性引领全球锡需求。由此，全球锡供需缺口或将重回扩大态势，锡价有望迎来长牛。

日前，锡业股份发布公告称，公司控股股东的一致行动人云锡控股已完成增持计划，自5月11日至9月11日，云锡控股累计增持公司股份451.61万股，增持金额5018.98万元，也充分体现了云锡控股对公司及行业未来的发展充满了信心